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騰訊投資的成敗得失

發布時間:2018-05-04 15:37:00      閱讀量:4522      來源:真會投
騰訊的核心能力是什么?

其一是流量。

另一核心能力被認為是資本,這是騰訊公司總裁劉熾平的主張。過去幾年,騰訊累計投資了600多家公司,橫跨海內外,行業涉及文化娛樂、游戲、交通出行、零售等多維度。騰訊整體投資金額超過千億規模,體量達10億美金的公司數量在50到100家之間,同時四五家公司完成獨立上市,大量的公司處在IPO前夜。

這并不是全部。騰訊還以LP的身份投資了二三十家左右的基金,這些基金的名字并不陌生,甚至大名鼎鼎。他們是紅杉、云鋒、中信產業基金、經緯中國、晨興、創新工場、高榕資本、金沙江創投、鐘鼎創投等。

這意味著,即便一家企業沒有接受騰訊的投資,只要成為上述任何一家基金的被投公司,也間接與騰訊有關。

騰訊投資正面臨勁敵。阿里與騰訊對峙的互聯網基本面下,雙方從業務線的直接沖突,早已延伸至對優質“代理人”的爭奪。這種局面在本地生活、移動出行和二手車電商等領域頻繁上演。眼下,AT交火最激烈的是線下零售。站騰訊還是選阿里,零售企業從來沒有像此刻這樣困惑。

巴菲特曾說,“我們遇到的挑戰是,以我們產生現金的速度迅速產生新的思想”。這句話套用在騰訊投資身上,再合適不過。



自我進化

外界認為騰訊投資始于2011年,比2008年成立的阿里巴巴資本晚了三年。實際上,騰訊的投資并購行為最早可以追溯到2005年。2008年騰訊投資并購部成立后,投資金額和數量翻番。

2008年,彭志堅從Google中國加入騰訊投資并購部初期,曾力推大眾點評,這是他在Google的投資項目。騰訊業務部門經過研究給出的結論是,花這筆錢不如自己做,騰訊有流量,把點評的內容遷移過來就可以。此事被擱置。最終騰訊還是投資了點評,只不過是6年以后,以20億美元的估值。

2011年上半年,騰訊投資胡萊游戲時,雙方曾為此僵持不下,最終胡萊游戲接受了游戲業務線負責人進董事會的條件。

2011年是騰訊投資的分水嶺。前一年3Q大戰的緣故,騰訊決定通過資本扶持更多合作伙伴,這讓騰訊投資決策獨立,步伐加快,風格明確。

最具代表性的是,騰訊如鼓點般密集布局電商。易迅、高朋網、F團、好樂買、珂蘭鉆石網、五百城3C電器網等都被拿下。但對比同時期一樣買下電商賽道的紅杉,騰訊投資的業績可謂差強人意。

沈南鵬在2010年和2011年時就發現并投資了唯品會和京東,這讓紅杉成為電商領域的絕對收割機。這兩家公司目前也是騰訊在電商領域對抗阿里的主要力量,但被貼上騰訊系標簽的時間是在2018年初和2014年。

形成這種局面的一個重要原因是,早期的騰訊喜歡投行業老二。這種心態在收購易迅時最為明顯。易迅當時是市場老二,騰訊自認輸送流量可以扳倒老大。結局如點評那樣,同樣被證明并不可行。

從2012年投資并購部大規模撒網布局開始,發現并捕捉行業第一就成為騰訊投資的常態。

2014年騰訊共投資68家企業,2015年,這個數字已經變成108。

戰略與財務投資并重

彭志堅在2013年,他明確騰訊投資的核心訴求就是實現戰略價值。再進一步解釋就是,要達到優勢互補、前瞻布局的效果,但大部分案子是戰略價值和財務價值并重。

戰略價值先行的投資理念,意味著騰訊任何時候都不能缺位。不止一位騰訊內部人表達過這樣的觀點,“投錯一個案子影響沒有那么大,關鍵是不能miss掉機會。”

騰訊投資的確經歷過失敗,最典型的案子是好樂買。最終這家公司卻宣告失敗。騰訊內部后來復盤時承認,在DD(盡職調查)階段他們就意識到鞋購買頻次低、退貨率高、上游供應商集中、壓貨嚴重等問題,但在垂直電商遍地開花的特殊階段,騰訊不能不在鞋這個品類卡位。“避免失敗就少冒險,但這不符合騰訊布局的策略。”

錯失也不能被接受。早年間,騰訊曾有機會投資今日頭條,但當時他們判斷信息分發的門檻太低,騰訊自己能做,新浪百度也有機會,因此沒有出手。

后來騰訊內部的反思是,還是要把標準放低一些。“寧可投錯100個張一鳴,也不能丟掉一個。”

后來滴滴與程維進入騰訊視線時,彭志堅當場拍板,以高于那一輪2000萬美元的估值強烈要求投進。事后被證明,這個決定對騰訊而言無比正確。

博弈未來

據互聯網觀察家keso與騰訊內部多次交流后反饋,現在騰訊明確只做內容和連接。以前產品經理有創新想法不攔著,但現在不是,因為這樣做可能損害合作伙伴的利益,所以要少做。至少騰訊不會拿出資源去推。

但在一位投資人看來,自營與投資雙輪驅動始終是騰訊不可回避的一個矛盾。“如果一個投資項目跑得很快對內部是有影響的,畢竟資源是有限的,也許內部努力一把也能做成。除非選擇性放棄一些領域,只做投資。但投資主導的模式也不是完全沒有危險。”

以往內外發生沖突的案例已經顯示,騰訊差不多都在踐行“半條命交給合作伙伴”的承諾,不越雷池。所以,資本連接的方式可以讓騰訊始終立于不敗之地嗎?

投資已經成為這家中國最大互聯網公司最重要的戰略和能力,對生態的整合與影響力都不容忽視,過去幾起重大合并收購案就是最好的佐證。李朝暉反饋,“基于業務平臺進行資本連接,不僅讓騰訊收獲了朋友,也讓我們自身在社交、支付、云等領域變得更強大。”

騰訊要做的是,確保潛在顛覆性機會盡可能出現在自己視野,并且盡早被發現,以投資形式與自己產生關聯將其迅速做大。這樣才有可能在互聯網不斷更新換代的過程中,確保自身安全。

如果從投資作為業務支持手段的角度講,騰訊已經超出戰略資本布局的范疇,投資已經成為騰訊的主業之一,產生不小的收益。更重要的是,它能以低成本資金優勢、海量數據支撐的信息優勢、人才優勢等對投資企業進行能力輸出,但同時自身不需要做特別精細化的運營。如果未來再放開基金募集,能影響的范圍會更大。

在未來五年或者更長一段時間,除了騰訊,還沒有第二家中國互聯網公司具備這樣的可能性。


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